Usando Volatilidade Implícita para Selecionar a Opção Certa.
Determine se o prêmio de uma opção está superfaturado ou subvalorizado.
Por Stan Freifeld.
Qualquer gráfico de estudos superiores é bidimensional, mostrando o tempo no eixo horizontal e o preço do subjacente no eixo vertical. Estudos inferiores também têm o componente de tempo horizontal, mas em vez do preço de ação, pode haver qualquer outra variável plotada no eixo vertical; o mais comum para os estudos mais baixos sendo o volume.
Quando se trata de opções, muitas vezes me refiro a eles como um produto 3D, porque eles não só têm os dois componentes já mencionados acima, mas também têm a volatilidade implícita (I. V).
Muitos traders inexperientes abordam suas opções de negociação sem sucesso devido a seu único foco em uma única dimensão & mdash; preço. Com as opções, o preço poderia se mover na direção antecipada e o prêmio da opção poderia perder valor devido ao decaimento do tempo (segunda dimensão), devido à mudança na volatilidade implícita (a terceira dimensão), ou devido à combinação de tempo e implícito volatilidade.
Decaimento do Tempo.
A qualquer momento, um trader deve estar ciente do fato de que as opções, quando compradas, são um ativo decadente, e esse tempo está trabalhando contra o comprador premium. (No entanto, quando o prêmio é vendido, o comerciante de opções é um vendedor, e o decaimento do tempo funciona a seu favor.)
A decadência do tempo é inevitável, independentemente do lado do comércio que tomemos. Uma das maneiras de diminuir o impacto da deterioração do tempo na compra de opções é comprar um mês mais distante, talvez dois ou três meses, dependendo do nosso plano de negociação.
Para um operador de opção de swing direcional que pretende manter a posição por menos de uma semana, o cenário de compra de dois ou três meses seria correto. Para o operador de prazo mais longo, a LEAPS (títulos de antecipação de ações de longo prazo) é a melhor escolha. LEAPS são opções de estilo americano com validade de até três anos no futuro.
Volatilidade implícita.
A volatilidade implícita é muito mais difícil de lidar do que o tempo. Nós, como operadores de opções, praticamente não temos controle sobre isso. I. V. é manipulado pelos criadores de mercado.
Quando I. V. é alto, então o prêmio do subjacente tende a ser superfaturado, e vice-versa. Low I. V. é igual a prêmio subvalorizado.
Neste artigo, vou dar um exemplo de uma situação quase ideal em que o I. V. subjacente. está em seus níveis anuais mais baixos & mdash; o Financial Select Sector SPDR (NYSE: XLF).
Estou nomeando o subordinado apenas para fins de educação, uma vez que o processo de verificação dos fatos poderia ser facilmente feito por qualquer leitor sobre qualquer outro subjacente.
[Nota do editor: Este artigo foi originalmente publicado em 4 de agosto, no theoptionsinsider. Portanto, o I. V. do XLF mudou, mas este exemplo ainda é relevante para fins ilustrativos.]
O local exato no site onde as informações podem ser encontradas é o cboe (Chicago Board Options Exchange).
A quinta aba à esquerda, Trading Tools, tem a seleção do Otimizador de Volatilidade sob a qual a primeira escolha deve ser selecionada & mdash; o índice IV. É um serviço gratuito que é alimentado pelo site da IVolatilty para o qual os usuários são obrigados a ter um login. Ao usar o site da CBOE, a etapa de login é eliminada.
Vamos passar para o exemplo exato que eu tinha em mente. Como eu disse, o subjacente com o mais baixo I. V. no momento da redação deste artigo foi o XLF.
O IV da XLF A média do índice de ambas as chamadas e puts tem um valor de I. V. na faixa de 130% sendo a alta de 52 semanas e 34% a baixa de 52 semanas. A corrente exata I. V. a partir de 4 de agosto foi de 35,67%.
Para os comerciantes de opção, o fato de que o subjacente I. V. está em seus níveis mais baixos para o ano significa que eles poderiam ser compradores de prêmio, seja chamadas ou opções dependendo do viés direcional. Mais uma vez, estou apontando isso para ilustrar como utilizar a I. V. leitura, e não estou sugerindo a compra de chamadas ou puts.
Para os alunos mais visuais, abaixo, há um instantâneo das mesmas informações fornecidas pelo CBOE, mas desta vez no site da IVolatilidade.
Mais uma vez, a linha que contém as informações mais essenciais que dizem respeito ao meu ponto é a última linha da I. V. mesa. O gráfico, abaixo da tabela, representa os mesmos números matemáticos visualmente.
Observe que eu tenho novamente, abaixo do gráfico, recapturado a última linha da tabela IV mostrando os dados médios IV.
A figura acima também é uma figura bidimensional. Tem um eixo horizontal que representa o tempo. Cada quadrado da grade representa um mês. O eixo vertical não está relacionado com o preço, mas é uma percentagem de dois tipos de volatilidades. A linha preta representa a volatilidade estatística ou histórica.
O I. V é a linha verde e também a representação dos market makers & rsquo; expectativas do movimento subjacente em termos de percentagens, independentemente da direção. Como pode ser observado a partir do exemplo XLF, ambas as linhas foram & quotdentro & quot; sentado & rdquo; uns sobre os outros no passado recente. Isto significa que o I. V. é baixo e que o prêmio da opção para chamadas ou colocações não é superfaturado. De fato, é subestimado.
Como traders, você deve sempre estar ciente da volatilidade implícita para produtos nos quais você está negociando opções & mdash; e agora você sabe como.
Como negociar opções interessantes usando volatilidade implícita
Como usar a calculadora de preço de futuros teórica.
O valor justo dos futuros de ações é calculado usando a relação de custo de carregamento entre os futuros e o índice de ações subjacente. No entanto, como o índice India VIX representa a volatilidade, não há carry entre os futuros India VIX e India VIX. Portanto, o valor justo da India VIX é derivado da estrutura a termo da taxa média de variação.
Enquanto Índia VIX é esperado volatilidade ao longo de 30 dias a partir do dia atual, a Índia VIX futuros é esperada volatilidade ao longo de 30 dias após a expiração.
Usando a Ferramenta de Preços Futuros Teóricos.
O preço teórico dos futuros pode ser calculado para qualquer dia a partir de 29 de setembro de 2009 até o dia atual. Ao selecionar a data, a ferramenta exibirá o preço mais recente da India VIX para o dia selecionado. O preço à vista esperado pode ser entrado até 4 casas decimais com o valor de 0,0025 Ao clicar em "calcular" a ferramenta calculará o preço futuro teórico da Índia VIX O preço teórico futuro será computado para três contratos semanais que expiram na terça-feira O preço futuro é cotado como 100 vezes o valor do índice. Por exemplo, se o preço esperado da India VIX no vencimento for 16.3275, o usuário deverá cotar 1632.75 como preço futuro para negociação.
Diversificação de Portfólio.
Comparação de Volatilidade.
A ferramenta de comparação de volatilidade foi fornecida para facilitar aos investidores conhecer as tendências de volatilidade histórica, volatilidade implícita e India VIX.
A volatilidade histórica é o desvio padrão dos retornos diários do preço de fechamento Nifty ao longo de um período de 10 dias, 20 dias, 30 dias A volatilidade implícita das opções Call, Put Nifty é calculada com base nos últimos preços comerciais de greves OTM selecionadas para os respectivos dias. Volatilidade implícita é calculada usando o modelo de Black-Scholes A volatilidade histórica e as volatilidades implícitas são mostradas antes de 1 semana e antes de 2 semanas a partir do dia atual 52 semanas de alta e 52 baixas das respectivas volatilidades também são exibidas.
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Como negociar opções interessantes usando volatilidade implícita
Opção educadores / gurus estão sempre falando por que você deve estar vendendo opções / straddles / estrangula quando as opções são caras (ou seja, Implied Volatilidade é muito alta) ou opções de compra / straddles / estrangula quando as opções são baratas. Mas o que significa "caro" ou "barato"? Se eu lhe dissesse que a volatilidade implícita (IV) das opções NIFTY é de 18,2, você saberia se é barato ou caro? Se TCS IV é 26,7, é caro?
Em primeiro lugar, você não deve comparar o IV de 2 ações separadas para chegar a uma conclusão se as opções são baratas ou caras. Você tem que comparar a opção IV atual de uma ação com a opção IV leituras para o mesmo estoque no passado para determinar se as opções hoje são relativamente baratas ou caras para seu passado histórico. Obter dados de opção IV históricos para um estoque, no entanto, não é fácil, já que muitas pessoas não rastreiam essas informações.
Na OptionWin, mantemos uma pista sobre o IV de todas as opções relevantes (no dinheiro e perto das opções de dinheiro) diariamente. Usamos essas informações para compará-las com as últimas leituras IV. Para fins de relatório, usamos a classificação de percentil para obter as últimas leituras IV de uma ação. Portanto, uma classificação IV atual de 92 significa que a leitura IV atual é maior que 86% das leituras anteriores. Em termos relativos, isso significa que o IV está no lado superior e podemos usar essa oportunidade para empregar estratégias de opção que aproveitam altos ambientes de IV (por exemplo, vendendo Straddles, Strangles, Naked Puts, Iron Condors, etc.).
Por outro lado, leituras de baixo percentil de IV significam que as Opções estão sendo negociadas com prêmios historicamente baixos e qualquer aumento na IV beneficiará os compradores de opções. As estratégias incluem comprar Straddles, Strangles, Spreads Calendar, Straight Calls / Puts.
Na ilustração fornecida, mostramos cálculos de percentil IV em 3 períodos diferentes - 30 dias, 60 dias e 180 dias. Como exemplo, o ACC com IV% 30 de 96,67 mostra que a atual IV das opções do ACC é maior que 96,67% de todas as leituras IV nos últimos 30 dias. Considerando que, IV% 60 a 75,86 significa que a corrente IV é maior que apenas 75% das leituras IV nos últimos 60 dias.
IV de uma opção pode subir por causa de vários motivos que podem causar incerteza sobre o futuro movimento de ações - principalmente para relatório de lucros futuros, qualquer comunicado de imprensa, ou até mesmo eventos macro como próximos relatórios do governo que podem afetar determinados setores.
Volatilidade Implícita (opções Nifty) ajuda.
mukeshpatil82.
Novo membro.
mukeshpatil82.
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mukeshpatil82.
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Não compre ações (ou o mercado) sempre que o VIX estiver 5% abaixo de sua média móvel [10 dias].
Membro bem conhecido.
No entanto, é basicamente usado para identificar opções baratas.
mukeshpatil82.
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Membro bem conhecido.
obter um valor IV aproximado por alguns erros de teste.
Se você fornecer HV na calculadora opção, ele vai te dar o preço justo da opção a partir de hoje.
Mas se você fornecer o preço mkt de hoje e definir o campo HV vazio, algumas calculadoras serão capazes de preencher o campo HV ... e é isso que é o IV.
Portanto, mesmo que haja algum grau de erro, isso não me incomoda muito.
Mas os dados do VIX estão disponíveis facilmente.
Membro bem conhecido.
Caso contrário, no luid mkt, você deve olhar para o VIX do instrumento que você está negociando. Em geral, o índice tem baixa volatilidade, mas os estoques podem ter uma volatilidade muito maior. e, portanto, a opção de ações terá um preço mais alto para atender a riscos / recompensas extras de maior volatilidade.
Como ler India VIX e volatilidade do comércio em Nifty.
Na Índia, os mercados registraram um aumento significativo no índice de volatilidade. Temos VIX em NSE, que foram recentemente avançando para 20. Vejamos em detalhes como VIX é usado no comércio futuro bacana. Poucos comerciantes estão usando VIX para ver a direção correta do futuro Nifty e também encontrar o ponto de reversão correto e mais provável. VIX também define o risco para os comerciantes posicionais bacana e também escritores de opção.
O que é o índice de volatilidade VIX?
Antes de aprender o índice de volatilidade, vamos entender o que é volatilidade. Portanto, a volatilidade é o valor pelo qual o preço flutua em um período de tempo. É medido por alguns cálculos matemáticos & # 8230; Eu não quero entrar nesse detalhe. O índice de volatilidade mostra essa flutuação de preços durante um determinado período.
Como a volatilidade é medida?
Na NSE, existe um índice especial para medir a volatilidade, é a India VIX. Pode-se até ver os gráficos de VIX em tempo real. No entanto, existem indicadores técnicos, que podem ser usados para medir a volatilidade no mercado. Bollinger bandas e Average True Range (ATR) são mais comumente usados para acompanhar as flutuações de preços e a volatilidade.
O India VIX utiliza a volatilidade implícita das opções NSE NIFTY e é útil para prever a volatilidade global do mercado para os próximos 30 dias.
Um VIX em queda significa que há menor incerteza e a confiança do mercado é alta e a maior parte da direção do tempo da tendência é clara. Um VIX crescente mostra que há muita incerteza nos mercados e espera-se que a ação dos preços seja muito volátil ou sensível nos próximos dias.
Como a negociação pode ser feita usando o VIX?
Bem, sabemos que a alta volatilidade faz com que os mercados fiquem finos / paralelos / limitados ou voláteis. Então, enquanto procura por um trade em futuro bacana ou por uma boa opção, deve-se verificar que, se a volatilidade é baixa, os comerciantes de tendência podem estar do lado direito da negociação. Agora, se um trader está escrevendo ótimas opções, ele deve verificar a volatilidade antes de fazer a negociação. Já que a alta volatilidade fará com que o preço flutue e pode até mesmo ver reversões em pouco tempo, aumentando o risco de negociação. Por outro lado, se você é um comerciante de tendências para o futuro bacana e quer confirmar se a tendência atual vai sustentar por algum tempo, os comerciantes devem ver menor volatilidade no gráfico VIX. Se o nifty está tendendo com baixa volatilidade, então é mais provável que ele continue se movendo na mesma direção.
Eu recomendo negociar apenas quando o VIX está se movendo para baixo e um nível abaixo de 20 está ok para negociação. Mas se o VIX for acima de 20 significa que as chances de uma reversão na tendência de curto prazo são muito altas e grandes movimentos repentinos poderiam ser esperados.
Como usar a calculadora de opções?
Para saber mais sobre as opções, confira este módulo no Varsity.
O quadro.
Nesta série de três partes, introduzimos os Gregos da Opção no primeiro post. No segundo post, discutimos a aplicação prática dos gregos de opções no que diz respeito à negociação de opções.
Neste post final, vamos entender o uso de uma calculadora de opções. Uma calculadora de opções é uma ferramenta que ajuda a calcular os gregos, ou seja, o delta, gama, theta, vega e rho de uma opção. Juntamente com o cálculo da opção Gregos, a calculadora de opções também pode ser usada para calcular o preço teórico de uma opção (também chamado de valor justo do prêmio de uma opção) e a volatilidade implícita do subjacente.
A calculadora de opções usa uma fórmula matemática chamada fórmula de precificação de opções Black-Scholes, também popularmente chamada de "Black-Scholes Option Pricing Model". Este é provavelmente o modelo de avaliação mais reverenciado em Economia, tanto que seus editores (Robert C. Metron e Myron Scholes) receberam um Prêmio Nobel de Economia em 1997.
Resumidamente, o framework para o modelo de precificação funciona assim:
Nós alimentamos o modelo com um monte de entradas As entradas incluem: Preço à vista, Taxa de juros, Dividendo e o número de dias a expirar. Juntamente com esses dados obrigatórios, também inserimos o preço da opção ou a volatilidade implícita do subjacente, mas não os dois. O modelo de determinação de preço produz o cálculo matemático necessário e fornece um grupo de saídas. A saída nos fornece o valor dos gregos da opção. Juntamente com os Gregos da Opção, também obtemos uma das seguintes opções: A volatilidade implícita do subjacente, desde que uma das entradas seja o preço da opção ou O valor teórico do prêmio da opção, desde que a entrada seja a volatilidade implícita do subjacente.
A ilustração abaixo fornece o esquema de uma calculadora de opções típica:
Vamos inspecionar o lado da entrada:
Preço à vista - este é o preço pelo qual o subjacente está negociando. Note que podemos até substituir o preço à vista pelo preço futuro. Usamos o preço futuro quando o contrato de opção é baseado em futuros como seu subjacente. Normalmente, commodities e, em alguns casos, opções de moeda são baseadas em futuros. Para contatos de opções de ações, use sempre o preço à vista. Taxa de Juros - Esta é a taxa livre de risco prevalecente na economia. Use a taxa de títulos do Tesouro do RBI de 91 dias para esse fim. Em setembro de 2014, a taxa vigente era de 8,6838% ao ano. Dividendo - Este é o dividendo esperado por ação no estoque, desde que o estoque seja ex-dividendo dentro do prazo de validade. Por exemplo, hoje é 11 de setembro e você deseja calcular a opção Gregos para o contrato de opção do ICICI Bank. Suponha que o ICICI Bank vá ex-dividendo em 18 de setembro com um dividendo de Rs. 4. O vencimento para a série de setembro é 25 de setembro. Nesta situação, você precisa dar uma entrada de Rs. 4. Número de dias a expirar - Este é o número de dias de calendário que faltam para expirar. Volatilidade - Aqui é onde fica um pouco confuso, então eu sugiro que você preste atenção extra. Como mencionado anteriormente, junto com a opção Gregos, é possível usar a calculadora de opções para calcular a volatilidade implícita do preço da opção subjacente ou da opção teórica, mas não ambas ao mesmo tempo Se você deseja calcular o preço da opção teórica como um dos resultados desejados , então a volatilidade tem que ser uma das entradas. Para contratos de opção Nifty, use o valor do índice India VIX. Alternativamente, se você tiver uma visão sobre a volatilidade de hoje para expirar, você pode inserir isso também. Você pode fazer o mesmo para as ações. Preço da opção, também chamado de 'Valor real de mercado' - Se você deseja calcular a volatilidade implícita do subjacente, é necessário inserir os dados do valor de mercado real. Os dados reais de mercado são simplesmente o preço pelo qual a opção está sendo negociada no mercado.
Uma vez que essas entradas sejam alimentadas no modelo de precificação de opções Black-Scholes, o modelo produz a matemática para nos fornecer a saída necessária. A lógica na qual o modelo de Black-Scholes funciona é bastante envolvente envolvendo conceitos de cálculo estocástico. Para uma introdução rápida sobre o funcionamento de um modelo Black-Scholes, recomendo que você assista a este vídeo.
Obtemos os seguintes valores no lado da saída:
Juntamente com os gregos, o resultado inclui a volatilidade implícita do preço subjacente ou do preço teórico da opção.
Calculadora de Opções no Zerodha Trader (ZT)
Mantendo a estrutura acima em perspectiva, vamos explorar a Option Calculator no Zerodha Trader (ZT). Para invocar a calculadora de opções, clique em Ferramentas & # 8211; & gt; Opção Calculadora como mostrado abaixo. Ou você pode simplesmente colocar o cursor em um script de opção e usar a tecla de atalho Shift + O.
É assim que a calculadora aparece no terminal:
A calculadora pode ser dividida em três seções, conforme mostrado na imagem abaixo:
A seção superior realçada em azul é usada para selecionar o contrato de opção, isso é bastante simples.
A seção esquerda destacada em vermelho é o campo de entrada. Vamos olhar para isso.
Começamos por selecionar o preço "Subjacente" ou o preço "Futuro". Eu sugiro que você selecione "subjacente" como a opção padrão. Depois que o subjacente for selecionado, você precisará inserir manualmente o valor do subjacente no campo "Preço Spot (em Rúpias)".
Os próximos dois campos de entrada são "Valor real de mercado" e "% de volatilidade". Nesta fase, você precisa decidir o que a calculadora de opções deve calcular para você.
Se você quiser calcular o "valor justo do prêmio da opção" também chamado de "Preço da Opção Teórica", deixe o campo "Valor Real de Mercado" em branco e digite os dados de volatilidade. Como mencionei anteriormente, para as opções do Nifty, use o valor do índice India VIX para o campo "volatility%".
Como alternativa, se você quiser calcular a volatilidade do subjacente, deixe em branco a "Volatilidade%", mas verifique se inseriu o preço de mercado da opção em "Valor real de mercado".
Para a "taxa de juros%", obtenha os dados da taxa de faturamento de 91 dias do site do RBI.
‘Dividendos (em Rúpias)’ seriam para o índice e o valor real do dividendo no caso de uma ação. Além disso, caso os dividendos sejam esperados dentro do prazo do contrato, certifique-se de inserir a data ex-dividendo.
O último campo de entrada é o número de dias restantes para expirar. Insira o número total de dias de calendário aqui.
Nota, Zerodha Trader (ZT) tem dois modelos com base em que os gregos podem ser calculados, ou seja, Black-Scholes Pricing Model e outro modelo chamado "Cox-Ross-Rubinstein Binomial Method".
O método binomial também é usado popularmente, no entanto, eu defendo o modelo de Black-Scholes como ele é mais avançado e preciso. Vale ressaltar que a diferença nos valores de saída entre os dois modelos não é realmente muito.
Por fim, observe a seção inferior do campo Saída (destacada em verde). Apenas além do botão "Calcular", você tem duas opções:
Selecione Volatilidade se quiser que a calculadora da opção calcule a volatilidade para você. Se você quiser calcular o preço da opção teórica, selecione o "Preço da opção".
Dê uma olhada na imagem abaixo com todos os dados de entrada carregados:
Observe duas coisas:
Juntamente com os gregos, pretendo calcular o preço da opção (destacado em azul). Também o "Valor real de mercado" é deixado em branco (destacado em vermelho). Eu peguei o valor de volatilidade do índice India VIX. O campo de dividendos está em branco, pois selecionei a opção 8100 Nifty Call (opção de indexação), portanto, o valor no campo de data de ex-dividendos é irrelevante.
Quando os valores de entrada forem carregados, clique em Calcular para gerar a saída. A imagem a seguir mostra a saída:
O primeiro campo no campo de saída é o preço da opção teórica (também chamado de valor justo) da opção de compra e venda. A calculadora está sugerindo que o valor justo da opção de compra 8100 deve ser 81,14 e o valor justo da opção de venda 8100 é 71,35. No entanto, o valor da opção de chamada, conforme visto na cadeia de opções NSE, é de 83,85.
A diferença, embora não significativa, ocorre principalmente devido a fatores como premissas de volatilidade erradas, spread de compra e venda, liquidez, encargos de transação e impostos.
Seguindo o preço da opção teórica, você pode encontrar os dados sobre valores gregos. A partir de hoje, o ponto Nifty é 8085, e a opção de caixa eletrônico mais próxima é 8100. Como discutimos no post anterior, a opção ATM deve ter um delta de aproximadamente 0,5. Na verdade, a calculadora está nos dizendo que o delta é 0,525 para a opção de compra e -0,475 para a opção de venda. Isso está de acordo com nossa discussão sobre o delta no post anterior. Seguindo o valor delta, encontramos outros valores gregos, como Gamma, Theta, Vega e Rho.
Além disso, por padrão, a calculadora calcula os gregos de:
Coloque opção do mesmo golpe, mesmo vencimento Um simples longo straddle.
Calculadora de Opções para calcular a volatilidade.
Vamos agora usar a calculadora de opções para calcular a volatilidade do subjacente. Para fazer isso, deixo em branco o campo "Volatility%" (destacado em azul) e seleciono a opção "Volatility" (destacada em vermelho).
Além disso, eu introduzo o “Valor Real de Mercado” da opção de Call 8100 como observado na NSE, que neste caso é 83.85 (veja a imagem de NSE Quote acima).
Depois de selecionar este clique, calcule:
Acontece que a volatilidade do Nifty é de 12,96%, contra 12,5175%, como sugerido pela India VIX. Bem, a diferença é inferior a 50 pontos base; isso também deve explicar por que a calculadora calculou o Preço da Opção Teórica como 81,14 em vez de 83,84. De fato, em vez de 12,5175%, se agora dermos Volatilidade% de entrada como 12,96%, obteremos o preço exato da Opção. Veja a imagem abaixo:
Conclusão:
As calculadoras de opções são usadas principalmente para calcular a opção Gregos, a volatilidade do subjacente e o preço da opção teórica. Às vezes pequenas diferenças surgem devido a variações nas premissas de entrada. Portanto, por esse motivo, é bom ter espaço para os inevitáveis erros de modelagem. No entanto, em geral, as calculadoras de opções são bastante precisas.
Por fim, esperamos que você tenha gostado desta série de três partes sobre os gregos da opção.
Fique ligado, mantenha-se lucrativo.
Karthik Rangappa.
Eu tenho negociado e investido nos mercados indianos por mais de uma década. Acredito firmemente que a negociação não é um presente com o qual você nasceu, mas uma habilidade que você pode desenvolver com o tempo. Na Zerodha, estou envolvido na Equity Research & amp; Iniciativa de educação. Eu tenho um mestrado em Risk & amp; Gestão de Ativos da EDHEC Business School, França e Bacharel em Engenharia pela Universidade de Bangalore.
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Negociação de volatilidade facilitada - Estratégias eficazes para sobreviver a fortes oscilações de mercado.
Ao negociar opções, um dos conceitos mais difíceis para os iniciantes em aprender é a volatilidade e, especificamente, COMO COMERCIALIZAR A VOLATILIDADE. Depois de receber vários e-mails de pessoas sobre esse tópico, eu gostaria de analisar em profundidade a volatilidade das opções. Vou explicar qual é a volatilidade da opção e por que isso é importante. Também discutirei a diferença entre volatilidade histórica e volatilidade implícita e como você pode usar isso em sua negociação, incluindo exemplos. Em seguida, analisarei algumas das principais estratégias de negociação de opções e como a volatilidade crescente e decrescente as afetará. Esta discussão lhe dará uma compreensão detalhada de como você pode usar a volatilidade em sua negociação.
VOLATILIDADE DE NEGOCIAÇÃO DE OPÇÕES EXPLICADA.
A volatilidade das opções é um conceito-chave para os operadores de opções e, mesmo se você for um iniciante, deve tentar ter pelo menos uma compreensão básica. A volatilidade das opções é refletida pelo símbolo grego Vega, que é definido como a quantia que o preço de uma opção muda em comparação com uma variação de 1% na volatilidade. Em outras palavras, uma opção Vega é uma medida do impacto de mudanças na volatilidade subjacente no preço da opção. Tudo o resto sendo igual (sem movimento no preço das ações, taxas de juros e sem a passagem do tempo), os preços das opções aumentarão se houver um aumento na volatilidade e diminuirão se houver uma queda na volatilidade. Portanto, é lógico que os compradores de opções (aqueles que são longos, chamadas ou opções de venda), se beneficiarão do aumento da volatilidade e os vendedores se beneficiarão da menor volatilidade. O mesmo pode ser dito dos spreads, os spreads de débito (transações em que você paga para colocar o negócio) se beneficiarão da maior volatilidade, enquanto os spreads de crédito (você recebe dinheiro após a colocação do negócio) se beneficiarão da menor volatilidade.
Aqui está um exemplo teórico para demonstrar a ideia. Vamos analisar uma ação com preço de 50. Considere uma opção de compra de 6 meses com um preço de exercício de 50:
Se a volatilidade implícita for de 90, o preço da opção é de US $ 12,50.
Se a volatilidade implícita for 50, o preço da opção é de US $ 7,25.
Se a volatilidade implícita for 30, o preço da opção é de US $ 4,50.
Isso mostra que, quanto maior a volatilidade implícita, maior o preço da opção. Abaixo, você pode ver três capturas de tela refletindo uma simples chamada longa no dinheiro com 3 níveis diferentes de volatilidade.
A primeira foto mostra a chamada como está agora, sem alteração na volatilidade. Você pode ver que o ponto de equilíbrio atual com 67 dias até o vencimento é 117,74 (preço atual do SPY) e se o estoque subisse para 120, você teria US $ 120,63 em lucro.
A segunda imagem mostra a chamada mesma chamada, mas com um aumento de 50% na volatilidade (este é um exemplo extremo para demonstrar o meu ponto). Você pode ver que o breakeven atual com 67 dias de vencimento agora é 95,34 e se o estoque subisse para 120, você teria $ 1.125,22 em lucro.
A terceira foto mostra a mesma chamada, mas com uma redução de 20% na volatilidade. Você pode ver que o ponto de equilíbrio atual com 67 dias de vencimento é agora 123,86 e se o estoque subiu hoje para 120, você teria uma perda de US $ 279,99.
POR QUE ISSO É IMPORTANTE?
Uma das principais razões para a necessidade de entender a volatilidade da opção é que ela permitirá avaliar se as opções são baratas ou caras comparando a Volatilidade Implícita (IV) à Volatilidade Histórica (HV).
Abaixo está um exemplo da volatilidade histórica e da volatilidade implícita para a AAPL. Estes dados podem ser obtidos gratuitamente de forma fácil a partir da ivolatilidade. Você pode ver que, no momento, a volatilidade histórica da AAPL estava entre 25-30% nos últimos 10 a 30 dias e o nível atual de volatilidade implícita é de cerca de 35%. Isso mostra que os comerciantes estavam esperando grandes movimentos na AAPL em agosto de 2011. Você também pode ver que os níveis atuais de IV, estão muito mais próximos da alta de 52 semanas do que a mínima de 52 semanas. Isso indica que esse era potencialmente um bom momento para analisar as estratégias que se beneficiam de uma queda no IV.
Aqui estamos olhando para essa mesma informação mostrada graficamente. Você pode ver que houve um grande pico em meados de outubro de 2010. Isso coincidiu com uma queda de 6% no preço das ações da AAPL. Gotas como esta fazem com que os investidores se tornem temerosos e esse nível elevado de medo é uma grande oportunidade para os operadores de opções obterem prêmios extras por meio de estratégias líquidas de venda, como spreads de crédito. Ou, se você fosse um detentor de ações da AAPL, poderia usar o pico de volatilidade como um bom momento para vender algumas chamadas cobertas e obter mais receita do que normalmente usaria para essa estratégia. Geralmente, quando você vê picos de IV como esse, eles são de curta duração, mas esteja ciente de que as coisas podem piorar, como em 2008, portanto, não presuma que a volatilidade retornará aos níveis normais dentro de alguns dias ou semanas.
Cada estratégia de opção tem um valor grego associado conhecido como Vega ou posição Vega. Portanto, conforme os níveis implícitos de volatilidade mudam, haverá um impacto no desempenho da estratégia. Estratégias Vega positivas (como puts e calls longos, backspreads e strangles / straddles longos) são melhores quando os níveis de volatilidade implícita aumentam. Estratégias Negativas Vega (como short puts e calls, spreads de taxa e strangles curtos / straddles) se saem melhor quando os níveis de volatilidade implícita caem. Claramente, saber onde estão os níveis de volatilidade implícitos e para onde eles podem ir depois que você fez uma negociação pode fazer toda a diferença no resultado da estratégia.
VOLATILIDADE HISTÓRICA E VOLATILIDADE IMPLÍCITA.
Sabemos que a volatilidade histórica é calculada medindo os movimentos de preços passados das ações. É uma figura conhecida, pois é baseada em dados passados. Eu quero ir para os detalhes de como calcular HV, como é muito fácil de fazer no excel. Os dados estão prontamente disponíveis para você em qualquer caso, então você geralmente não precisará calcular você mesmo. O ponto principal que você precisa saber aqui é que, em geral, as ações que tiveram grandes oscilações de preço no passado terão altos níveis de volatilidade histórica. Como traders de opções, estamos mais interessados em saber qual a volatilidade de uma ação durante a duração de nossa negociação. A Volatilidade Histórica dará algum guia sobre a volatilidade de uma ação, mas isso não é maneira de prever a volatilidade futura. O melhor que podemos fazer é estimar e é aqui que entra o Vol Implícito.
& # 8211; Implícita Volatilidade é uma estimativa feita por comerciantes profissionais e formadores de mercado sobre a volatilidade futura de uma ação. É uma entrada chave nos modelos de precificação de opções.
& # 8211; O modelo Black Scholes é o modelo de precificação mais popular, e embora eu não vá entrar no cálculo em detalhes aqui, ele é baseado em certos insumos, dos quais Vega é o mais subjetivo (como volatilidade futura não pode ser conhecida) e Portanto, nos dá a maior chance de explorar a nossa visão de Vega em comparação com outros comerciantes.
& # 8211; Volatilidade Implícita leva em consideração quaisquer eventos que estão ocorrendo durante o tempo de vida da opção que possam ter um impacto significativo no preço da ação subjacente. Isso pode incluir o anúncio de resultados ou a divulgação de resultados de testes de medicamentos para uma empresa farmacêutica. O estado atual do mercado geral também está incorporado no Vol Implícito. Se os mercados estão calmos, as estimativas de volatilidade são baixas, mas durante os períodos de estresse do mercado, as estimativas de volatilidade serão aumentadas. Uma maneira muito simples de ficar de olho nos níveis gerais de volatilidade do mercado é monitorar o Índice VIX.
COMO TIRAR VANTAGENS COM A NEGOCIAÇÃO DA VOLATILIDADE IMPLÍCITA.
A maneira que eu gosto de aproveitar negociando a volatilidade implícita é através do Iron Condors. Com este negócio você está vendendo um OTM Call e um OTM Put e comprando um Call mais para cima no lado positivo e comprando um put mais para fora no lado negativo. Vejamos um exemplo e assumimos que fazemos o seguinte negócio hoje (out 14,2011):
Vender 10 Nov 110 SPY Coloca @ 1,16.
Comprar 10 Nov 105 SPY Coloca @ 0,71.
Vender 10 Nov 125 SPY Solicita @ 2.13.
Comprar 10 Nov 130 SPY Calls @ 0,56.
Para esse negócio, receberíamos um crédito líquido de US $ 2.020 e esse seria o lucro do negócio se o SPY terminasse entre 110 e 125 no vencimento. Nós também lucraríamos com esse comércio se (tudo o mais sendo igual), a volatilidade implícita cair.
A primeira imagem é o diagrama de pagamento para o comércio mencionado acima, logo após ser colocado. Perceba como estamos curtos Vega de -80,53. Isso significa que a posição líquida se beneficiará de uma queda no Vol Implícido.
A segunda imagem mostra como seria o diagrama de pagamento se houvesse uma queda de 50% no volume implícito. Este é um exemplo bastante extremo que eu conheço, mas demonstra o ponto.
O Índice de Volatilidade do Mercado CBOE ou & # 8220; O VIX & # 8221; como é mais comumente referido é a melhor medida da volatilidade geral do mercado. Às vezes, é também referido como o índice de medo, pois é um proxy para o nível de medo no mercado. Quando o VIX é alto, há muito medo no mercado, quando o VIX é baixo, pode indicar que os participantes do mercado são complacentes. Como operadores de opções, podemos monitorar o VIX e usá-lo para nos ajudar nas nossas decisões de negociação. Assista ao vídeo abaixo para saber mais.
Há uma série de outras estratégias que você pode quando negociando a volatilidade implícita, mas condores de ferro são de longe a minha estratégia favorita para tirar proveito dos altos níveis de volume implícito. A tabela a seguir mostra algumas das principais estratégias de opções e sua exposição ao Vega.
Espero que você tenha achado esta informação útil. Deixe-me saber nos comentários abaixo qual é a sua estratégia favorita para negociação de volatilidade implícita.
Aqui está o seu sucesso!
O vídeo a seguir explica algumas das idéias discutidas acima com mais detalhes.
Estratégias para Negociação de Volatilidade com Opções (NFLX)
Existem sete fatores ou variáveis que determinam o preço de uma opção:
Preço atual do preço de exercício subjacente Tipo de opção (Call ou Put) Tempo até o vencimento da opção Taxa de juros livre de risco Dividendos sobre a volatilidade subjacente.
Dessas sete variáveis, seis têm valores conhecidos e não há ambigüidade sobre seus valores de entrada em um modelo de precificação de opções. Mas a sétima variável - volatilidade - é apenas uma estimativa e, por esse motivo, é o fator mais importante na determinação do preço de uma opção.
A volatilidade pode ser histórica ou implícita; ambos são expressos em uma base anualizada em termos percentuais. A volatilidade histórica é a volatilidade real demonstrada pelo subjacente durante um período de tempo, como o mês ou ano anterior. Volatilidade implícita (IV), por outro lado, é o nível de volatilidade do subjacente que está implícito no preço da opção atual.
A volatilidade implícita é muito mais relevante do que a volatilidade histórica para os preços das opções, porque aguarda com expectativa. Pense na volatilidade implícita enquanto olha através de um pára-brisa um tanto escuro, enquanto a volatilidade histórica é como olhar para o espelho retrovisor. Enquanto os níveis de volatilidade histórica e implícita para uma ação ou ativo específico podem ser e muitas vezes são muito diferentes, faz sentido intuitivo que a volatilidade histórica pode ser um determinante importante da volatilidade implícita, assim como a estrada percorrida pode dar uma idéia do que está à frente.
Tudo o mais sendo igual, um nível elevado de volatilidade implícita resultará em um preço de opção mais alto, enquanto um nível deprimido de volatilidade implícita resultará em um preço de opção mais baixo. Por exemplo, a volatilidade geralmente aumenta ao redor do tempo em que uma empresa reporta ganhos. Assim, a volatilidade implícita cotada pelos traders para as opções desta empresa em torno da “temporada de resultados” geralmente será significativamente maior do que as estimativas de volatilidade durante os períodos mais calmos.
Volatilidade, Vega e mais.
A "Opção Grega", que mede a sensibilidade de preço de uma opção à volatilidade implícita, é conhecida como Vega. Vega expressa a mudança de preço de uma opção para cada mudança de 1% na volatilidade do subjacente.
Dois pontos devem ser observados com relação à volatilidade:
A volatilidade relativa é útil para evitar comparar maçãs com laranjas no mercado de opções. Volatilidade relativa refere-se à volatilidade do estoque no presente em comparação com a sua volatilidade ao longo de um período de tempo. Suponha que as opções “on-the-money” da ação A expirando em um mês geralmente tenham uma volatilidade implícita de 10%, mas agora estão mostrando um IV de 20%, enquanto as opções de um mês no dinheiro da ação B tiveram historicamente um IV de 30%, que agora subiu para 35%. Em uma base relativa, embora o estoque B tenha a maior volatilidade absoluta, é evidente que A teve a maior mudança na volatilidade relativa. O nível geral de volatilidade no mercado amplo também é uma consideração importante ao avaliar a volatilidade de uma ação individual. A medida mais conhecida de volatilidade do mercado é o Índice CBOEVolatility (VIX), que mede a volatilidade do S & P 500. Também conhecido como o medidor de medo, quando o S & P 500 sofre um declínio substancial, o VIX sobe acentuadamente; Inversamente, quando o S & P 500 estiver subindo suavemente, o VIX ficará calmo.
O princípio mais fundamental do investimento é comprar baixo e vender alto, e as opções de negociação não são diferentes. Assim, os operadores de opções tipicamente vendem (ou escrevem) opções quando a volatilidade implícita é alta, porque isso se assemelha a vender ou "ficar aquém" da volatilidade. Da mesma forma, quando a volatilidade implícita é baixa, os operadores de opções compram opções ou “alongam” a volatilidade. (Para mais, veja: Volatilidade Implícita: Compre Baixa e Venda Alta.)
Com base nessa discussão, aqui estão cinco estratégias de opções usadas pelos traders para negociar a volatilidade, classificadas em ordem crescente de complexidade. Para ilustrar os conceitos, usaremos as opções da Netflix Inc (NFLX) como exemplos.
Compre (ou vá longo) coloca.
Quando a volatilidade é alta, tanto em termos do mercado amplo quanto em termos relativos para uma ação específica, os negociadores que são pessimistas sobre as ações podem comprar ofertas com base nas premissas gêmeas de "comprar alto, vender mais alto" e " a tendência é sua amiga.
Por exemplo, a Netflix fechou em US $ 91,15 em 29 de janeiro de 2016, um declínio de 20% no acumulado do ano, depois de mais que dobrar em 2015, quando foi a ação com melhor desempenho no S & P 500. Os traders que são pessimistas As ações podem comprar US $ 90 (ou seja, preço de exercício de US $ 90) sobre as ações que expiram em junho de 2016. A volatilidade implícita dessa opção foi de 53% em 29 de janeiro de 2016 e foi oferecida em US $ 11,40. Isso significa que a Netflix teria que diminuir em US $ 12,55 ou 14% em relação aos níveis atuais antes que a posição de venda se torne lucrativa.
Essa estratégia é simples, mas cara, então os investidores que quiserem reduzir o custo de sua posição comprada podem comprar mais dinheiro fora do dinheiro, ou podem pagar o custo da posição comprada adicionando um curto colocar a posição a um preço menor, uma estratégia conhecida como spread de colocar um urso. Continuando com o exemplo da Netflix, um trader poderia comprar um put de US $ 80 em US $ 7,15, que é US $ 4,25 ou 37% mais barato do que o put de US $ 90. Ou então, o comerciante pode construir uma quantia de US $ 90 e vender ou escrever US $ 80 em US $ 6,75 (note que a oferta para US $ 80 é US $ 6,75 / US $ 7,15), por um custo líquido de US $ 4,65. . (Para leitura relacionada, veja: Bear Put Spreads: Uma Alternativa Que Cresce para a Venda Abreviada.)
Escrever (ou curto) chamadas.
Um trader que também está pessimista com as ações, mas acha que o nível de IV para as opções de junho poderia recuar, poderia considerar escrever pedidos nus na Netflix para receber um prêmio de mais de US $ 12. As chamadas de US $ 90 em junho estavam sendo negociadas a US $ 12,35 / US $ 12,80 em 29 de janeiro de 2016, portanto, a gravação dessas chamadas resultaria no comerciante que recebia prêmio de US $ 12,35 (ou seja, o preço da oferta).
Se a ação fechar em ou abaixo de US $ 90 até o vencimento em 17 de junho das chamadas, o trader manterá o valor total do prêmio recebido. If the stock closes at $95 just before expiration, the $90 calls would be worth $5, so the trader’s net gain would still be $7.35 (i. e. $12.35 - $5).
The Vega on the June $90 calls was 0.2216, so if the IV of 54% drops sharply to 40% soon after the short call position was initiated, the option price would decline by about $3.10 (i. e. 14 x 0.2216).
Note that writing or shorting a naked call is a risky strategy, because of the theoretically unlimited risk if the underlying stock or asset surges in price. What if Netflix soars to $150 before the June expiration of the $90 naked call position? In that case, the $90 call would be worth at least $60, and the trader would be looking at a whopping 385% loss. In order to mitigate this risk, traders will often combine the short call position with a long call position at a higher price in a strategy known as a bear call spread.
Short Straddles or Strangles.
In a straddle , the trader writes or sells a call and put at the same strike price in order to receive the premiums on both the short call and short put positions. The rationale for this strategy is that the trader expects IV to abate significantly by option expiry, allowing most if not all of the premium received on the short put and short call positions to be retained. (For more, see: Straddle Strategy: A Simple Approach to Market Neutral . )
Again using the Netflix options as an example, writing the June $90 call and writing the June $90 put would result in the trader receiving an option premium of $12.35 + $11.10 = $23.45. The trader is banking on the stock staying close to the $90 strike price by the time of option expiration in June.
Writing a short put imparts on the trader the obligation to buy the underlying at the strike price even if it plunges to zero, while writing a short call has a theoretically unlimited risk as noted earlier. However, the trader has some margin of safety based on the level of premium received.
In this example, if the underlying stock Netflix closes above $66.55 (i. e. strike price of $90 - premium received of $23.45), or below $113.45 (i. e. $90 + $23.45) by option expiry in June, the strategy will be profitable. The exact level of profitability depends on where the stock price is by option expiry; profitability is maximum at a stock price by expiration of $90, and reduces as the stock gets further away from the $90 level. If the stock closes below $66.55 or above $113.45 by option expiry, the strategy would be unprofitable. Thus, $66.55 and $113.45 are the two break-even points for this short straddle strategy.
A short strangle is similar to a short straddle, the difference being that the strike price on the short put and short call positions are not the same. As a general rule, the call strike is above the put strike, and both are out-of-the-money and approximately equidistant from the current price of the underlying. Thus, with Netflix trading at $91.15, the trader could write a June $80 put at $6.75 and a June $100 call at $8.20, to receive net premium of $14.95 (i. e. $6.75 + $8.20). In return for receiving a lower level of premium, the risk of this strategy is mitigated to some extent. This is because the break-even points for the strategy are now $65.05 ($80 - $14.95) and $114.95 ($100 + $14.95) respectively.
Ratio Writing.
Ratio writing simply means writing more options than are purchased. The simplest strategy uses a 2:1 ratio, with two options sold or written for every option purchased. The rationale is to capitalize on a substantial fall in implied volatility before option expiration. (For more, see: Ratio Writing: A High-Volatility Options Strategy . )
A trader using this strategy would purchase a Netflix June $90 call at $12.80, and write (or short) two $100 calls at $8.20 each. The net premium received in this case is thus $3.60 (i. e. $8.20 x 2 - $12.80). This strategy can be considered to be the equivalent of a bull call spread (long June $90 call + short June $100 call), and a short call (June $100 call). The maximum gain from this strategy would accrue if the underlying stock closes exactly at $100 shortly before option expiration. In this case, the $90 long call would be worth $10 while the two $100 short calls would expire worthless. The maximum gain would therefore be $10 + premium received of $3.60 = $13.60.
The Profitability or Risk of Ratio Writing.
Let’s consider some scenarios to evaluate the profitability or risk of this strategy. What if the stock closes at $95 by option expiry? In this case, the $90 long call would be worth $5 and the two $100 short calls would expire worthless. The total gain would therefore be $8.60 ($5 + net premium received of $3.60). If the stock closes at $90 or below by option expiry, all three calls expire worthless and the only gain is the net premium received of $3.60.
What if the stock closes above $100 by option expiry? In this case, the gain on the $90 long call would be steadily eroded by the loss on the two short $100 calls. At a stock price of $105, for example, the overall P/L would be = $15 - (2 X $5) + $3.60 = $8.60.
Break-even for this strategy would thus be at a stock price of $113.60 by option expiry, at which point the P/L would be: (profit on long $90 call + $3.60 net premium received) - (loss on two short $100 calls) = ($23.60 + $3.60) - (2 X 13.60) = 0. Thus, t he strategy would be increasingly unprofitable as the stock rises above the break-even point of $113.60.
Condores de ferro.
In an iron condor strategy, the trader combines a bear call spread with a bull put spread of the same expiration, hoping to capitalize on a retreat in volatility that will result in the stock trading in a narrow range during the life of the options.
The iron condor is constructed by selling an out-of-the-money (OTM) call and buying another call with a higher strike price, while selling an in-the-money (ITM) put and buying another put with a lower strike price. Generally, the difference between the strike prices of the calls and puts is the same, and they are equidistant from the underlying. Using Netflix June option prices, an iron condor would involve selling the $95 call and buying the $100 call for a net credit (or premium received) of $1.45 (i. e. $10.15 - $8.70), and simultaneously selling the $85 put and buying the $80 put for a net credit of $1.65 (i. e. $8.80 - $7.15). The total credit received would therefore be $3.10.
The maximum gain from this strategy is equal to the net premium received ($3.10), which would accrue if the stock closes between $85 and $95 by option expiry. The maximum loss would occur if the stock at expiration is trading above the $100 call strike or below the $80 put strike. In this case, the maximum loss would be equal to the difference in the strike prices of the calls or puts respectively, less the net premium received, or $1.90 (i. e. $5 - $3.10). The iron condor has a relatively low payoff, but the tradeoff is that the potential loss is also very limited. (For more, see: The Iron Condor . )
The Bottom Line.
These five strategies are used by traders to capitalize on stocks or securities that exhibit high volatility. Since most of these strategies involve potentially unlimited losses or are quite complicated (like the iron condor strategy), they should only be used by expert option traders who are well versed with the risks of option trading. Beginners should stick to buying plain-vanilla calls or puts.
Opção educadores / gurus estão sempre falando por que você deve estar vendendo opções / straddles / estrangula quando as opções são caras (ou seja, Implied Volatilidade é muito alta) ou opções de compra / straddles / estrangula quando as opções são baratas. Mas o que significa "caro" ou "barato"? Se eu lhe dissesse que a volatilidade implícita (IV) das opções NIFTY é de 18,2, você saberia se é barato ou caro? Se TCS IV é 26,7, é caro?
Em primeiro lugar, você não deve comparar o IV de 2 ações separadas para chegar a uma conclusão se as opções são baratas ou caras. Você tem que comparar a opção IV atual de uma ação com a opção IV leituras para o mesmo estoque no passado para determinar se as opções hoje são relativamente baratas ou caras para seu passado histórico. Obter dados de opção IV históricos para um estoque, no entanto, não é fácil, já que muitas pessoas não rastreiam essas informações.
Na OptionWin, mantemos uma pista sobre o IV de todas as opções relevantes (no dinheiro e perto das opções de dinheiro) diariamente. Usamos essas informações para compará-las com as últimas leituras IV. Para fins de relatório, usamos a classificação de percentil para obter as últimas leituras IV de uma ação. Portanto, uma classificação IV atual de 92 significa que a leitura IV atual é maior que 86% das leituras anteriores. Em termos relativos, isso significa que o IV está no lado superior e podemos usar essa oportunidade para empregar estratégias de opção que aproveitam altos ambientes de IV (por exemplo, vendendo Straddles, Strangles, Naked Puts, Iron Condors, etc.).
Por outro lado, leituras de baixo percentil de IV significam que as Opções estão sendo negociadas com prêmios historicamente baixos e qualquer aumento na IV beneficiará os compradores de opções. As estratégias incluem comprar Straddles, Strangles, Spreads Calendar, Straight Calls / Puts.
Na ilustração fornecida, mostramos cálculos de percentil IV em 3 períodos diferentes - 30 dias, 60 dias e 180 dias. Como exemplo, o ACC com IV% 30 de 96,67 mostra que a atual IV das opções do ACC é maior que 96,67% de todas as leituras IV nos últimos 30 dias. Considerando que, IV% 60 a 75,86 significa que a corrente IV é maior que apenas 75% das leituras IV nos últimos 60 dias.
IV de uma opção pode subir por causa de vários motivos que podem causar incerteza sobre o futuro movimento de ações - principalmente para relatório de lucros futuros, qualquer comunicado de imprensa, ou até mesmo eventos macro como próximos relatórios do governo que podem afetar determinados setores.
Volatilidade Implícita (opções Nifty) ajuda.
mukeshpatil82.
Novo membro.
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Não compre ações (ou o mercado) sempre que o VIX estiver 5% abaixo de sua média móvel [10 dias].
Membro bem conhecido.
No entanto, é basicamente usado para identificar opções baratas.
mukeshpatil82.
Novo membro.
Membro bem conhecido.
obter um valor IV aproximado por alguns erros de teste.
Se você fornecer HV na calculadora opção, ele vai te dar o preço justo da opção a partir de hoje.
Mas se você fornecer o preço mkt de hoje e definir o campo HV vazio, algumas calculadoras serão capazes de preencher o campo HV ... e é isso que é o IV.
Portanto, mesmo que haja algum grau de erro, isso não me incomoda muito.
Mas os dados do VIX estão disponíveis facilmente.
Membro bem conhecido.
Caso contrário, no luid mkt, você deve olhar para o VIX do instrumento que você está negociando. Em geral, o índice tem baixa volatilidade, mas os estoques podem ter uma volatilidade muito maior. e, portanto, a opção de ações terá um preço mais alto para atender a riscos / recompensas extras de maior volatilidade.
Como ler India VIX e volatilidade do comércio em Nifty.
Na Índia, os mercados registraram um aumento significativo no índice de volatilidade. Temos VIX em NSE, que foram recentemente avançando para 20. Vejamos em detalhes como VIX é usado no comércio futuro bacana. Poucos comerciantes estão usando VIX para ver a direção correta do futuro Nifty e também encontrar o ponto de reversão correto e mais provável. VIX também define o risco para os comerciantes posicionais bacana e também escritores de opção.
O que é o índice de volatilidade VIX?
Antes de aprender o índice de volatilidade, vamos entender o que é volatilidade. Portanto, a volatilidade é o valor pelo qual o preço flutua em um período de tempo. É medido por alguns cálculos matemáticos & # 8230; Eu não quero entrar nesse detalhe. O índice de volatilidade mostra essa flutuação de preços durante um determinado período.
Como a volatilidade é medida?
Na NSE, existe um índice especial para medir a volatilidade, é a India VIX. Pode-se até ver os gráficos de VIX em tempo real. No entanto, existem indicadores técnicos, que podem ser usados para medir a volatilidade no mercado. Bollinger bandas e Average True Range (ATR) são mais comumente usados para acompanhar as flutuações de preços e a volatilidade.
O India VIX utiliza a volatilidade implícita das opções NSE NIFTY e é útil para prever a volatilidade global do mercado para os próximos 30 dias.
Um VIX em queda significa que há menor incerteza e a confiança do mercado é alta e a maior parte da direção do tempo da tendência é clara. Um VIX crescente mostra que há muita incerteza nos mercados e espera-se que a ação dos preços seja muito volátil ou sensível nos próximos dias.
Como a negociação pode ser feita usando o VIX?
Bem, sabemos que a alta volatilidade faz com que os mercados fiquem finos / paralelos / limitados ou voláteis. Então, enquanto procura por um trade em futuro bacana ou por uma boa opção, deve-se verificar que, se a volatilidade é baixa, os comerciantes de tendência podem estar do lado direito da negociação. Agora, se um trader está escrevendo ótimas opções, ele deve verificar a volatilidade antes de fazer a negociação. Já que a alta volatilidade fará com que o preço flutue e pode até mesmo ver reversões em pouco tempo, aumentando o risco de negociação. Por outro lado, se você é um comerciante de tendências para o futuro bacana e quer confirmar se a tendência atual vai sustentar por algum tempo, os comerciantes devem ver menor volatilidade no gráfico VIX. Se o nifty está tendendo com baixa volatilidade, então é mais provável que ele continue se movendo na mesma direção.
Eu recomendo negociar apenas quando o VIX está se movendo para baixo e um nível abaixo de 20 está ok para negociação. Mas se o VIX for acima de 20 significa que as chances de uma reversão na tendência de curto prazo são muito altas e grandes movimentos repentinos poderiam ser esperados.
Como usar a calculadora de opções?
Para saber mais sobre as opções, confira este módulo no Varsity.
O quadro.
Nesta série de três partes, introduzimos os Gregos da Opção no primeiro post. No segundo post, discutimos a aplicação prática dos gregos de opções no que diz respeito à negociação de opções.
Neste post final, vamos entender o uso de uma calculadora de opções. Uma calculadora de opções é uma ferramenta que ajuda a calcular os gregos, ou seja, o delta, gama, theta, vega e rho de uma opção. Juntamente com o cálculo da opção Gregos, a calculadora de opções também pode ser usada para calcular o preço teórico de uma opção (também chamado de valor justo do prêmio de uma opção) e a volatilidade implícita do subjacente.
A calculadora de opções usa uma fórmula matemática chamada fórmula de precificação de opções Black-Scholes, também popularmente chamada de "Black-Scholes Option Pricing Model". Este é provavelmente o modelo de avaliação mais reverenciado em Economia, tanto que seus editores (Robert C. Metron e Myron Scholes) receberam um Prêmio Nobel de Economia em 1997.
Resumidamente, o framework para o modelo de precificação funciona assim:
Nós alimentamos o modelo com um monte de entradas As entradas incluem: Preço à vista, Taxa de juros, Dividendo e o número de dias a expirar. Juntamente com esses dados obrigatórios, também inserimos o preço da opção ou a volatilidade implícita do subjacente, mas não os dois. O modelo de determinação de preço produz o cálculo matemático necessário e fornece um grupo de saídas. A saída nos fornece o valor dos gregos da opção. Juntamente com os Gregos da Opção, também obtemos uma das seguintes opções: A volatilidade implícita do subjacente, desde que uma das entradas seja o preço da opção ou O valor teórico do prêmio da opção, desde que a entrada seja a volatilidade implícita do subjacente.
A ilustração abaixo fornece o esquema de uma calculadora de opções típica:
Vamos inspecionar o lado da entrada:
Preço à vista - este é o preço pelo qual o subjacente está negociando. Note que podemos até substituir o preço à vista pelo preço futuro. Usamos o preço futuro quando o contrato de opção é baseado em futuros como seu subjacente. Normalmente, commodities e, em alguns casos, opções de moeda são baseadas em futuros. Para contatos de opções de ações, use sempre o preço à vista. Taxa de Juros - Esta é a taxa livre de risco prevalecente na economia. Use a taxa de títulos do Tesouro do RBI de 91 dias para esse fim. Em setembro de 2014, a taxa vigente era de 8,6838% ao ano. Dividendo - Este é o dividendo esperado por ação no estoque, desde que o estoque seja ex-dividendo dentro do prazo de validade. Por exemplo, hoje é 11 de setembro e você deseja calcular a opção Gregos para o contrato de opção do ICICI Bank. Suponha que o ICICI Bank vá ex-dividendo em 18 de setembro com um dividendo de Rs. 4. O vencimento para a série de setembro é 25 de setembro. Nesta situação, você precisa dar uma entrada de Rs. 4. Número de dias a expirar - Este é o número de dias de calendário que faltam para expirar. Volatilidade - Aqui é onde fica um pouco confuso, então eu sugiro que você preste atenção extra. Como mencionado anteriormente, junto com a opção Gregos, é possível usar a calculadora de opções para calcular a volatilidade implícita do preço da opção subjacente ou da opção teórica, mas não ambas ao mesmo tempo Se você deseja calcular o preço da opção teórica como um dos resultados desejados , então a volatilidade tem que ser uma das entradas. Para contratos de opção Nifty, use o valor do índice India VIX. Alternativamente, se você tiver uma visão sobre a volatilidade de hoje para expirar, você pode inserir isso também. Você pode fazer o mesmo para as ações. Preço da opção, também chamado de 'Valor real de mercado' - Se você deseja calcular a volatilidade implícita do subjacente, é necessário inserir os dados do valor de mercado real. Os dados reais de mercado são simplesmente o preço pelo qual a opção está sendo negociada no mercado.
Uma vez que essas entradas sejam alimentadas no modelo de precificação de opções Black-Scholes, o modelo produz a matemática para nos fornecer a saída necessária. A lógica na qual o modelo de Black-Scholes funciona é bastante envolvente envolvendo conceitos de cálculo estocástico. Para uma introdução rápida sobre o funcionamento de um modelo Black-Scholes, recomendo que você assista a este vídeo.
Obtemos os seguintes valores no lado da saída:
Juntamente com os gregos, o resultado inclui a volatilidade implícita do preço subjacente ou do preço teórico da opção.
Calculadora de Opções no Zerodha Trader (ZT)
Mantendo a estrutura acima em perspectiva, vamos explorar a Option Calculator no Zerodha Trader (ZT). Para invocar a calculadora de opções, clique em Ferramentas & # 8211; & gt; Opção Calculadora como mostrado abaixo. Ou você pode simplesmente colocar o cursor em um script de opção e usar a tecla de atalho Shift + O.
É assim que a calculadora aparece no terminal:
A calculadora pode ser dividida em três seções, conforme mostrado na imagem abaixo:
A seção superior realçada em azul é usada para selecionar o contrato de opção, isso é bastante simples.
A seção esquerda destacada em vermelho é o campo de entrada. Vamos olhar para isso.
Começamos por selecionar o preço "Subjacente" ou o preço "Futuro". Eu sugiro que você selecione "subjacente" como a opção padrão. Depois que o subjacente for selecionado, você precisará inserir manualmente o valor do subjacente no campo "Preço Spot (em Rúpias)".
Os próximos dois campos de entrada são "Valor real de mercado" e "% de volatilidade". Nesta fase, você precisa decidir o que a calculadora de opções deve calcular para você.
Se você quiser calcular o "valor justo do prêmio da opção" também chamado de "Preço da Opção Teórica", deixe o campo "Valor Real de Mercado" em branco e digite os dados de volatilidade. Como mencionei anteriormente, para as opções do Nifty, use o valor do índice India VIX para o campo "volatility%".
Como alternativa, se você quiser calcular a volatilidade do subjacente, deixe em branco a "Volatilidade%", mas verifique se inseriu o preço de mercado da opção em "Valor real de mercado".
Para a "taxa de juros%", obtenha os dados da taxa de faturamento de 91 dias do site do RBI.
‘Dividendos (em Rúpias)’ seriam para o índice e o valor real do dividendo no caso de uma ação. Além disso, caso os dividendos sejam esperados dentro do prazo do contrato, certifique-se de inserir a data ex-dividendo.
O último campo de entrada é o número de dias restantes para expirar. Insira o número total de dias de calendário aqui.
Nota, Zerodha Trader (ZT) tem dois modelos com base em que os gregos podem ser calculados, ou seja, Black-Scholes Pricing Model e outro modelo chamado "Cox-Ross-Rubinstein Binomial Method".
O método binomial também é usado popularmente, no entanto, eu defendo o modelo de Black-Scholes como ele é mais avançado e preciso. Vale ressaltar que a diferença nos valores de saída entre os dois modelos não é realmente muito.
Por fim, observe a seção inferior do campo Saída (destacada em verde). Apenas além do botão "Calcular", você tem duas opções:
Selecione Volatilidade se quiser que a calculadora da opção calcule a volatilidade para você. Se você quiser calcular o preço da opção teórica, selecione o "Preço da opção".
Dê uma olhada na imagem abaixo com todos os dados de entrada carregados:
Observe duas coisas:
Juntamente com os gregos, pretendo calcular o preço da opção (destacado em azul). Também o "Valor real de mercado" é deixado em branco (destacado em vermelho). Eu peguei o valor de volatilidade do índice India VIX. O campo de dividendos está em branco, pois selecionei a opção 8100 Nifty Call (opção de indexação), portanto, o valor no campo de data de ex-dividendos é irrelevante.
Quando os valores de entrada forem carregados, clique em Calcular para gerar a saída. A imagem a seguir mostra a saída:
O primeiro campo no campo de saída é o preço da opção teórica (também chamado de valor justo) da opção de compra e venda. A calculadora está sugerindo que o valor justo da opção de compra 8100 deve ser 81,14 e o valor justo da opção de venda 8100 é 71,35. No entanto, o valor da opção de chamada, conforme visto na cadeia de opções NSE, é de 83,85.
A diferença, embora não significativa, ocorre principalmente devido a fatores como premissas de volatilidade erradas, spread de compra e venda, liquidez, encargos de transação e impostos.
Seguindo o preço da opção teórica, você pode encontrar os dados sobre valores gregos. A partir de hoje, o ponto Nifty é 8085, e a opção de caixa eletrônico mais próxima é 8100. Como discutimos no post anterior, a opção ATM deve ter um delta de aproximadamente 0,5. Na verdade, a calculadora está nos dizendo que o delta é 0,525 para a opção de compra e -0,475 para a opção de venda. Isso está de acordo com nossa discussão sobre o delta no post anterior. Seguindo o valor delta, encontramos outros valores gregos, como Gamma, Theta, Vega e Rho.
Além disso, por padrão, a calculadora calcula os gregos de:
Coloque opção do mesmo golpe, mesmo vencimento Um simples longo straddle.
Calculadora de Opções para calcular a volatilidade.
Vamos agora usar a calculadora de opções para calcular a volatilidade do subjacente. Para fazer isso, deixo em branco o campo "Volatility%" (destacado em azul) e seleciono a opção "Volatility" (destacada em vermelho).
Além disso, eu introduzo o “Valor Real de Mercado” da opção de Call 8100 como observado na NSE, que neste caso é 83.85 (veja a imagem de NSE Quote acima).
Depois de selecionar este clique, calcule:
Acontece que a volatilidade do Nifty é de 12,96%, contra 12,5175%, como sugerido pela India VIX. Bem, a diferença é inferior a 50 pontos base; isso também deve explicar por que a calculadora calculou o Preço da Opção Teórica como 81,14 em vez de 83,84. De fato, em vez de 12,5175%, se agora dermos Volatilidade% de entrada como 12,96%, obteremos o preço exato da Opção. Veja a imagem abaixo:
Conclusão:
As calculadoras de opções são usadas principalmente para calcular a opção Gregos, a volatilidade do subjacente e o preço da opção teórica. Às vezes pequenas diferenças surgem devido a variações nas premissas de entrada. Portanto, por esse motivo, é bom ter espaço para os inevitáveis erros de modelagem. No entanto, em geral, as calculadoras de opções são bastante precisas.
Por fim, esperamos que você tenha gostado desta série de três partes sobre os gregos da opção.
Fique ligado, mantenha-se lucrativo.
Karthik Rangappa.
Eu tenho negociado e investido nos mercados indianos por mais de uma década. Acredito firmemente que a negociação não é um presente com o qual você nasceu, mas uma habilidade que você pode desenvolver com o tempo. Na Zerodha, estou envolvido na Equity Research & amp; Iniciativa de educação. Eu tenho um mestrado em Risk & amp; Gestão de Ativos da EDHEC Business School, França e Bacharel em Engenharia pela Universidade de Bangalore.
Como a volatilidade do comércio & # 8211; Chuck Norris Style!
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Negociação de volatilidade facilitada - Estratégias eficazes para sobreviver a fortes oscilações de mercado.
Ao negociar opções, um dos conceitos mais difíceis para os iniciantes em aprender é a volatilidade e, especificamente, COMO COMERCIALIZAR A VOLATILIDADE. Depois de receber vários e-mails de pessoas sobre esse tópico, eu gostaria de analisar em profundidade a volatilidade das opções. Vou explicar qual é a volatilidade da opção e por que isso é importante. Também discutirei a diferença entre volatilidade histórica e volatilidade implícita e como você pode usar isso em sua negociação, incluindo exemplos. Em seguida, analisarei algumas das principais estratégias de negociação de opções e como a volatilidade crescente e decrescente as afetará. Esta discussão lhe dará uma compreensão detalhada de como você pode usar a volatilidade em sua negociação.
VOLATILIDADE DE NEGOCIAÇÃO DE OPÇÕES EXPLICADA.
A volatilidade das opções é um conceito-chave para os operadores de opções e, mesmo se você for um iniciante, deve tentar ter pelo menos uma compreensão básica. A volatilidade das opções é refletida pelo símbolo grego Vega, que é definido como a quantia que o preço de uma opção muda em comparação com uma variação de 1% na volatilidade. Em outras palavras, uma opção Vega é uma medida do impacto de mudanças na volatilidade subjacente no preço da opção. Tudo o resto sendo igual (sem movimento no preço das ações, taxas de juros e sem a passagem do tempo), os preços das opções aumentarão se houver um aumento na volatilidade e diminuirão se houver uma queda na volatilidade. Portanto, é lógico que os compradores de opções (aqueles que são longos, chamadas ou opções de venda), se beneficiarão do aumento da volatilidade e os vendedores se beneficiarão da menor volatilidade. O mesmo pode ser dito dos spreads, os spreads de débito (transações em que você paga para colocar o negócio) se beneficiarão da maior volatilidade, enquanto os spreads de crédito (você recebe dinheiro após a colocação do negócio) se beneficiarão da menor volatilidade.
Aqui está um exemplo teórico para demonstrar a ideia. Vamos analisar uma ação com preço de 50. Considere uma opção de compra de 6 meses com um preço de exercício de 50:
Se a volatilidade implícita for de 90, o preço da opção é de US $ 12,50.
Se a volatilidade implícita for 50, o preço da opção é de US $ 7,25.
Se a volatilidade implícita for 30, o preço da opção é de US $ 4,50.
Isso mostra que, quanto maior a volatilidade implícita, maior o preço da opção. Abaixo, você pode ver três capturas de tela refletindo uma simples chamada longa no dinheiro com 3 níveis diferentes de volatilidade.
A primeira foto mostra a chamada como está agora, sem alteração na volatilidade. Você pode ver que o ponto de equilíbrio atual com 67 dias até o vencimento é 117,74 (preço atual do SPY) e se o estoque subisse para 120, você teria US $ 120,63 em lucro.
A segunda imagem mostra a chamada mesma chamada, mas com um aumento de 50% na volatilidade (este é um exemplo extremo para demonstrar o meu ponto). Você pode ver que o breakeven atual com 67 dias de vencimento agora é 95,34 e se o estoque subisse para 120, você teria $ 1.125,22 em lucro.
A terceira foto mostra a mesma chamada, mas com uma redução de 20% na volatilidade. Você pode ver que o ponto de equilíbrio atual com 67 dias de vencimento é agora 123,86 e se o estoque subiu hoje para 120, você teria uma perda de US $ 279,99.
POR QUE ISSO É IMPORTANTE?
Uma das principais razões para a necessidade de entender a volatilidade da opção é que ela permitirá avaliar se as opções são baratas ou caras comparando a Volatilidade Implícita (IV) à Volatilidade Histórica (HV).
Abaixo está um exemplo da volatilidade histórica e da volatilidade implícita para a AAPL. Estes dados podem ser obtidos gratuitamente de forma fácil a partir da ivolatilidade. Você pode ver que, no momento, a volatilidade histórica da AAPL estava entre 25-30% nos últimos 10 a 30 dias e o nível atual de volatilidade implícita é de cerca de 35%. Isso mostra que os comerciantes estavam esperando grandes movimentos na AAPL em agosto de 2011. Você também pode ver que os níveis atuais de IV, estão muito mais próximos da alta de 52 semanas do que a mínima de 52 semanas. Isso indica que esse era potencialmente um bom momento para analisar as estratégias que se beneficiam de uma queda no IV.
Aqui estamos olhando para essa mesma informação mostrada graficamente. Você pode ver que houve um grande pico em meados de outubro de 2010. Isso coincidiu com uma queda de 6% no preço das ações da AAPL. Gotas como esta fazem com que os investidores se tornem temerosos e esse nível elevado de medo é uma grande oportunidade para os operadores de opções obterem prêmios extras por meio de estratégias líquidas de venda, como spreads de crédito. Ou, se você fosse um detentor de ações da AAPL, poderia usar o pico de volatilidade como um bom momento para vender algumas chamadas cobertas e obter mais receita do que normalmente usaria para essa estratégia. Geralmente, quando você vê picos de IV como esse, eles são de curta duração, mas esteja ciente de que as coisas podem piorar, como em 2008, portanto, não presuma que a volatilidade retornará aos níveis normais dentro de alguns dias ou semanas.
Cada estratégia de opção tem um valor grego associado conhecido como Vega ou posição Vega. Portanto, conforme os níveis implícitos de volatilidade mudam, haverá um impacto no desempenho da estratégia. Estratégias Vega positivas (como puts e calls longos, backspreads e strangles / straddles longos) são melhores quando os níveis de volatilidade implícita aumentam. Estratégias Negativas Vega (como short puts e calls, spreads de taxa e strangles curtos / straddles) se saem melhor quando os níveis de volatilidade implícita caem. Claramente, saber onde estão os níveis de volatilidade implícitos e para onde eles podem ir depois que você fez uma negociação pode fazer toda a diferença no resultado da estratégia.
VOLATILIDADE HISTÓRICA E VOLATILIDADE IMPLÍCITA.
Sabemos que a volatilidade histórica é calculada medindo os movimentos de preços passados das ações. É uma figura conhecida, pois é baseada em dados passados. Eu quero ir para os detalhes de como calcular HV, como é muito fácil de fazer no excel. Os dados estão prontamente disponíveis para você em qualquer caso, então você geralmente não precisará calcular você mesmo. O ponto principal que você precisa saber aqui é que, em geral, as ações que tiveram grandes oscilações de preço no passado terão altos níveis de volatilidade histórica. Como traders de opções, estamos mais interessados em saber qual a volatilidade de uma ação durante a duração de nossa negociação. A Volatilidade Histórica dará algum guia sobre a volatilidade de uma ação, mas isso não é maneira de prever a volatilidade futura. O melhor que podemos fazer é estimar e é aqui que entra o Vol Implícito.
& # 8211; Implícita Volatilidade é uma estimativa feita por comerciantes profissionais e formadores de mercado sobre a volatilidade futura de uma ação. É uma entrada chave nos modelos de precificação de opções.
& # 8211; O modelo Black Scholes é o modelo de precificação mais popular, e embora eu não vá entrar no cálculo em detalhes aqui, ele é baseado em certos insumos, dos quais Vega é o mais subjetivo (como volatilidade futura não pode ser conhecida) e Portanto, nos dá a maior chance de explorar a nossa visão de Vega em comparação com outros comerciantes.
& # 8211; Volatilidade Implícita leva em consideração quaisquer eventos que estão ocorrendo durante o tempo de vida da opção que possam ter um impacto significativo no preço da ação subjacente. Isso pode incluir o anúncio de resultados ou a divulgação de resultados de testes de medicamentos para uma empresa farmacêutica. O estado atual do mercado geral também está incorporado no Vol Implícito. Se os mercados estão calmos, as estimativas de volatilidade são baixas, mas durante os períodos de estresse do mercado, as estimativas de volatilidade serão aumentadas. Uma maneira muito simples de ficar de olho nos níveis gerais de volatilidade do mercado é monitorar o Índice VIX.
COMO TIRAR VANTAGENS COM A NEGOCIAÇÃO DA VOLATILIDADE IMPLÍCITA.
A maneira que eu gosto de aproveitar negociando a volatilidade implícita é através do Iron Condors. Com este negócio você está vendendo um OTM Call e um OTM Put e comprando um Call mais para cima no lado positivo e comprando um put mais para fora no lado negativo. Vejamos um exemplo e assumimos que fazemos o seguinte negócio hoje (out 14,2011):
Vender 10 Nov 110 SPY Coloca @ 1,16.
Comprar 10 Nov 105 SPY Coloca @ 0,71.
Vender 10 Nov 125 SPY Solicita @ 2.13.
Comprar 10 Nov 130 SPY Calls @ 0,56.
Para esse negócio, receberíamos um crédito líquido de US $ 2.020 e esse seria o lucro do negócio se o SPY terminasse entre 110 e 125 no vencimento. Nós também lucraríamos com esse comércio se (tudo o mais sendo igual), a volatilidade implícita cair.
A primeira imagem é o diagrama de pagamento para o comércio mencionado acima, logo após ser colocado. Perceba como estamos curtos Vega de -80,53. Isso significa que a posição líquida se beneficiará de uma queda no Vol Implícido.
A segunda imagem mostra como seria o diagrama de pagamento se houvesse uma queda de 50% no volume implícito. Este é um exemplo bastante extremo que eu conheço, mas demonstra o ponto.
O Índice de Volatilidade do Mercado CBOE ou & # 8220; O VIX & # 8221; como é mais comumente referido é a melhor medida da volatilidade geral do mercado. Às vezes, é também referido como o índice de medo, pois é um proxy para o nível de medo no mercado. Quando o VIX é alto, há muito medo no mercado, quando o VIX é baixo, pode indicar que os participantes do mercado são complacentes. Como operadores de opções, podemos monitorar o VIX e usá-lo para nos ajudar nas nossas decisões de negociação. Assista ao vídeo abaixo para saber mais.
Há uma série de outras estratégias que você pode quando negociando a volatilidade implícita, mas condores de ferro são de longe a minha estratégia favorita para tirar proveito dos altos níveis de volume implícito. A tabela a seguir mostra algumas das principais estratégias de opções e sua exposição ao Vega.
Espero que você tenha achado esta informação útil. Deixe-me saber nos comentários abaixo qual é a sua estratégia favorita para negociação de volatilidade implícita.
Aqui está o seu sucesso!
O vídeo a seguir explica algumas das idéias discutidas acima com mais detalhes.
Estratégias para Negociação de Volatilidade com Opções (NFLX)
Existem sete fatores ou variáveis que determinam o preço de uma opção:
Preço atual do preço de exercício subjacente Tipo de opção (Call ou Put) Tempo até o vencimento da opção Taxa de juros livre de risco Dividendos sobre a volatilidade subjacente.
Dessas sete variáveis, seis têm valores conhecidos e não há ambigüidade sobre seus valores de entrada em um modelo de precificação de opções. Mas a sétima variável - volatilidade - é apenas uma estimativa e, por esse motivo, é o fator mais importante na determinação do preço de uma opção.
A volatilidade pode ser histórica ou implícita; ambos são expressos em uma base anualizada em termos percentuais. A volatilidade histórica é a volatilidade real demonstrada pelo subjacente durante um período de tempo, como o mês ou ano anterior. Volatilidade implícita (IV), por outro lado, é o nível de volatilidade do subjacente que está implícito no preço da opção atual.
A volatilidade implícita é muito mais relevante do que a volatilidade histórica para os preços das opções, porque aguarda com expectativa. Pense na volatilidade implícita enquanto olha através de um pára-brisa um tanto escuro, enquanto a volatilidade histórica é como olhar para o espelho retrovisor. Enquanto os níveis de volatilidade histórica e implícita para uma ação ou ativo específico podem ser e muitas vezes são muito diferentes, faz sentido intuitivo que a volatilidade histórica pode ser um determinante importante da volatilidade implícita, assim como a estrada percorrida pode dar uma idéia do que está à frente.
Tudo o mais sendo igual, um nível elevado de volatilidade implícita resultará em um preço de opção mais alto, enquanto um nível deprimido de volatilidade implícita resultará em um preço de opção mais baixo. Por exemplo, a volatilidade geralmente aumenta ao redor do tempo em que uma empresa reporta ganhos. Assim, a volatilidade implícita cotada pelos traders para as opções desta empresa em torno da “temporada de resultados” geralmente será significativamente maior do que as estimativas de volatilidade durante os períodos mais calmos.
Volatilidade, Vega e mais.
A "Opção Grega", que mede a sensibilidade de preço de uma opção à volatilidade implícita, é conhecida como Vega. Vega expressa a mudança de preço de uma opção para cada mudança de 1% na volatilidade do subjacente.
Dois pontos devem ser observados com relação à volatilidade:
A volatilidade relativa é útil para evitar comparar maçãs com laranjas no mercado de opções. Volatilidade relativa refere-se à volatilidade do estoque no presente em comparação com a sua volatilidade ao longo de um período de tempo. Suponha que as opções “on-the-money” da ação A expirando em um mês geralmente tenham uma volatilidade implícita de 10%, mas agora estão mostrando um IV de 20%, enquanto as opções de um mês no dinheiro da ação B tiveram historicamente um IV de 30%, que agora subiu para 35%. Em uma base relativa, embora o estoque B tenha a maior volatilidade absoluta, é evidente que A teve a maior mudança na volatilidade relativa. O nível geral de volatilidade no mercado amplo também é uma consideração importante ao avaliar a volatilidade de uma ação individual. A medida mais conhecida de volatilidade do mercado é o Índice CBOEVolatility (VIX), que mede a volatilidade do S & P 500. Também conhecido como o medidor de medo, quando o S & P 500 sofre um declínio substancial, o VIX sobe acentuadamente; Inversamente, quando o S & P 500 estiver subindo suavemente, o VIX ficará calmo.
O princípio mais fundamental do investimento é comprar baixo e vender alto, e as opções de negociação não são diferentes. Assim, os operadores de opções tipicamente vendem (ou escrevem) opções quando a volatilidade implícita é alta, porque isso se assemelha a vender ou "ficar aquém" da volatilidade. Da mesma forma, quando a volatilidade implícita é baixa, os operadores de opções compram opções ou “alongam” a volatilidade. (Para mais, veja: Volatilidade Implícita: Compre Baixa e Venda Alta.)
Com base nessa discussão, aqui estão cinco estratégias de opções usadas pelos traders para negociar a volatilidade, classificadas em ordem crescente de complexidade. Para ilustrar os conceitos, usaremos as opções da Netflix Inc (NFLX) como exemplos.
Compre (ou vá longo) coloca.
Quando a volatilidade é alta, tanto em termos do mercado amplo quanto em termos relativos para uma ação específica, os negociadores que são pessimistas sobre as ações podem comprar ofertas com base nas premissas gêmeas de "comprar alto, vender mais alto" e " a tendência é sua amiga.
Por exemplo, a Netflix fechou em US $ 91,15 em 29 de janeiro de 2016, um declínio de 20% no acumulado do ano, depois de mais que dobrar em 2015, quando foi a ação com melhor desempenho no S & P 500. Os traders que são pessimistas As ações podem comprar US $ 90 (ou seja, preço de exercício de US $ 90) sobre as ações que expiram em junho de 2016. A volatilidade implícita dessa opção foi de 53% em 29 de janeiro de 2016 e foi oferecida em US $ 11,40. Isso significa que a Netflix teria que diminuir em US $ 12,55 ou 14% em relação aos níveis atuais antes que a posição de venda se torne lucrativa.
Essa estratégia é simples, mas cara, então os investidores que quiserem reduzir o custo de sua posição comprada podem comprar mais dinheiro fora do dinheiro, ou podem pagar o custo da posição comprada adicionando um curto colocar a posição a um preço menor, uma estratégia conhecida como spread de colocar um urso. Continuando com o exemplo da Netflix, um trader poderia comprar um put de US $ 80 em US $ 7,15, que é US $ 4,25 ou 37% mais barato do que o put de US $ 90. Ou então, o comerciante pode construir uma quantia de US $ 90 e vender ou escrever US $ 80 em US $ 6,75 (note que a oferta para US $ 80 é US $ 6,75 / US $ 7,15), por um custo líquido de US $ 4,65. . (Para leitura relacionada, veja: Bear Put Spreads: Uma Alternativa Que Cresce para a Venda Abreviada.)
Escrever (ou curto) chamadas.
Um trader que também está pessimista com as ações, mas acha que o nível de IV para as opções de junho poderia recuar, poderia considerar escrever pedidos nus na Netflix para receber um prêmio de mais de US $ 12. As chamadas de US $ 90 em junho estavam sendo negociadas a US $ 12,35 / US $ 12,80 em 29 de janeiro de 2016, portanto, a gravação dessas chamadas resultaria no comerciante que recebia prêmio de US $ 12,35 (ou seja, o preço da oferta).
Se a ação fechar em ou abaixo de US $ 90 até o vencimento em 17 de junho das chamadas, o trader manterá o valor total do prêmio recebido. If the stock closes at $95 just before expiration, the $90 calls would be worth $5, so the trader’s net gain would still be $7.35 (i. e. $12.35 - $5).
The Vega on the June $90 calls was 0.2216, so if the IV of 54% drops sharply to 40% soon after the short call position was initiated, the option price would decline by about $3.10 (i. e. 14 x 0.2216).
Note that writing or shorting a naked call is a risky strategy, because of the theoretically unlimited risk if the underlying stock or asset surges in price. What if Netflix soars to $150 before the June expiration of the $90 naked call position? In that case, the $90 call would be worth at least $60, and the trader would be looking at a whopping 385% loss. In order to mitigate this risk, traders will often combine the short call position with a long call position at a higher price in a strategy known as a bear call spread.
Short Straddles or Strangles.
In a straddle , the trader writes or sells a call and put at the same strike price in order to receive the premiums on both the short call and short put positions. The rationale for this strategy is that the trader expects IV to abate significantly by option expiry, allowing most if not all of the premium received on the short put and short call positions to be retained. (For more, see: Straddle Strategy: A Simple Approach to Market Neutral . )
Again using the Netflix options as an example, writing the June $90 call and writing the June $90 put would result in the trader receiving an option premium of $12.35 + $11.10 = $23.45. The trader is banking on the stock staying close to the $90 strike price by the time of option expiration in June.
Writing a short put imparts on the trader the obligation to buy the underlying at the strike price even if it plunges to zero, while writing a short call has a theoretically unlimited risk as noted earlier. However, the trader has some margin of safety based on the level of premium received.
In this example, if the underlying stock Netflix closes above $66.55 (i. e. strike price of $90 - premium received of $23.45), or below $113.45 (i. e. $90 + $23.45) by option expiry in June, the strategy will be profitable. The exact level of profitability depends on where the stock price is by option expiry; profitability is maximum at a stock price by expiration of $90, and reduces as the stock gets further away from the $90 level. If the stock closes below $66.55 or above $113.45 by option expiry, the strategy would be unprofitable. Thus, $66.55 and $113.45 are the two break-even points for this short straddle strategy.
A short strangle is similar to a short straddle, the difference being that the strike price on the short put and short call positions are not the same. As a general rule, the call strike is above the put strike, and both are out-of-the-money and approximately equidistant from the current price of the underlying. Thus, with Netflix trading at $91.15, the trader could write a June $80 put at $6.75 and a June $100 call at $8.20, to receive net premium of $14.95 (i. e. $6.75 + $8.20). In return for receiving a lower level of premium, the risk of this strategy is mitigated to some extent. This is because the break-even points for the strategy are now $65.05 ($80 - $14.95) and $114.95 ($100 + $14.95) respectively.
Ratio Writing.
Ratio writing simply means writing more options than are purchased. The simplest strategy uses a 2:1 ratio, with two options sold or written for every option purchased. The rationale is to capitalize on a substantial fall in implied volatility before option expiration. (For more, see: Ratio Writing: A High-Volatility Options Strategy . )
A trader using this strategy would purchase a Netflix June $90 call at $12.80, and write (or short) two $100 calls at $8.20 each. The net premium received in this case is thus $3.60 (i. e. $8.20 x 2 - $12.80). This strategy can be considered to be the equivalent of a bull call spread (long June $90 call + short June $100 call), and a short call (June $100 call). The maximum gain from this strategy would accrue if the underlying stock closes exactly at $100 shortly before option expiration. In this case, the $90 long call would be worth $10 while the two $100 short calls would expire worthless. The maximum gain would therefore be $10 + premium received of $3.60 = $13.60.
The Profitability or Risk of Ratio Writing.
Let’s consider some scenarios to evaluate the profitability or risk of this strategy. What if the stock closes at $95 by option expiry? In this case, the $90 long call would be worth $5 and the two $100 short calls would expire worthless. The total gain would therefore be $8.60 ($5 + net premium received of $3.60). If the stock closes at $90 or below by option expiry, all three calls expire worthless and the only gain is the net premium received of $3.60.
What if the stock closes above $100 by option expiry? In this case, the gain on the $90 long call would be steadily eroded by the loss on the two short $100 calls. At a stock price of $105, for example, the overall P/L would be = $15 - (2 X $5) + $3.60 = $8.60.
Break-even for this strategy would thus be at a stock price of $113.60 by option expiry, at which point the P/L would be: (profit on long $90 call + $3.60 net premium received) - (loss on two short $100 calls) = ($23.60 + $3.60) - (2 X 13.60) = 0. Thus, t he strategy would be increasingly unprofitable as the stock rises above the break-even point of $113.60.
Condores de ferro.
In an iron condor strategy, the trader combines a bear call spread with a bull put spread of the same expiration, hoping to capitalize on a retreat in volatility that will result in the stock trading in a narrow range during the life of the options.
The iron condor is constructed by selling an out-of-the-money (OTM) call and buying another call with a higher strike price, while selling an in-the-money (ITM) put and buying another put with a lower strike price. Generally, the difference between the strike prices of the calls and puts is the same, and they are equidistant from the underlying. Using Netflix June option prices, an iron condor would involve selling the $95 call and buying the $100 call for a net credit (or premium received) of $1.45 (i. e. $10.15 - $8.70), and simultaneously selling the $85 put and buying the $80 put for a net credit of $1.65 (i. e. $8.80 - $7.15). The total credit received would therefore be $3.10.
The maximum gain from this strategy is equal to the net premium received ($3.10), which would accrue if the stock closes between $85 and $95 by option expiry. The maximum loss would occur if the stock at expiration is trading above the $100 call strike or below the $80 put strike. In this case, the maximum loss would be equal to the difference in the strike prices of the calls or puts respectively, less the net premium received, or $1.90 (i. e. $5 - $3.10). The iron condor has a relatively low payoff, but the tradeoff is that the potential loss is also very limited. (For more, see: The Iron Condor . )
The Bottom Line.
These five strategies are used by traders to capitalize on stocks or securities that exhibit high volatility. Since most of these strategies involve potentially unlimited losses or are quite complicated (like the iron condor strategy), they should only be used by expert option traders who are well versed with the risks of option trading. Beginners should stick to buying plain-vanilla calls or puts.
